【壓縮機(jī)網(wǎng)】壓縮機(jī)是各類煤化工工藝必需的功能型設(shè)備，對煤化工工藝壓縮氣體體積，提高氣體純度，提高工藝質(zhì)量，提升煤化工生產(chǎn)效率有著直接的作用。在國際高油價下，煤化工壓縮機(jī)裝備機(jī)會已然來臨。

 

　　受國際政治形勢動蕩及OPEC組織持續(xù)減產(chǎn)等因素影響，自2017年6月以來，國際原油價格一路持續(xù)上漲。5月18日，Brent原油期貨結(jié)算價格突破80美元/桶，創(chuàng)三年來新高。

 

　　作為影響z*為廣泛的大宗商品，原油價格波動可謂牽一發(fā)而動全身。單就長期而言，細(xì)分子行業(yè)的供需關(guān)系和石油替代產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會，煤化工及其裝備行業(yè)可成為投資者關(guān)注的重點(diǎn)方向。

 

　　壓縮機(jī)是各類煤化工工藝必需的功能型設(shè)備，對煤化工工藝壓縮氣體體積，提高氣體純度，提高工藝質(zhì)量，提升煤化工生產(chǎn)效率有著直接的作用。在國際高油價下，煤化工壓縮機(jī)裝備機(jī)會已然來臨。

 

　　初期看提價 長期看供需

 

　　根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，油價波動周期下的投資機(jī)會，往往與周期進(jìn)程緊密相關(guān)。在油價上漲初期，下游化工板塊大多會采取同步提價策略轉(zhuǎn)移成本。

 

　　當(dāng)終端需求保持穩(wěn)定時，企業(yè)成本傳導(dǎo)路徑相對暢通，下游化工板塊營業(yè)額會因此得到快速提升，企業(yè)短期增利效應(yīng)明顯。

 

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，自2017年6月以來，國內(nèi)主要化工產(chǎn)品價格均有不同程度提升。

 

　　其中，甲苯價格由低位的4710元/噸升至6410元/噸，同比增長36.09%，年內(nèi)增幅17.83%；二甲苯由5000元/噸升至6450元/噸，同比增長29%；高密度聚乙烯由9300元/噸升至11200元/噸，同比增長20.43%；聚丙烯由7260元/噸升至9176元/噸，同比增長26.39%；環(huán)氧乙烷8600元/噸升至10800元/噸，同比增長25.58%；環(huán)氧丙烷由9575元/噸升至10900元/噸，同比增長13.83%；乙二醇6200元/噸升至7220元/噸，同比增長16.48%；丁二烯由7800元/噸升至12000元/噸，同比增長53.85%。

 

　　作為后周期行業(yè)，石油化工在高通脹預(yù)期下往往會有較好表現(xiàn)，2017年6月至今，A股上市化工板塊細(xì)分子行業(yè)龍頭市場表現(xiàn)大多喜人。

 

　　需要指出的是，就長期而言，化工產(chǎn)品價格仍將由產(chǎn)品供需關(guān)系主導(dǎo)。當(dāng)油價連續(xù)上漲并于高位維持，供需兩端卻未有重大改變情況出現(xiàn)，化工品漲價趨勢將難以持續(xù)，板塊利潤難免承壓。

 

　　近日，有研究報(bào)告指出，2018年，原油價格中樞有望提升至75美元/桶，長期有望進(jìn)一步提高。伴隨油價的持續(xù)上漲，化工投資邏輯將發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，供需結(jié)構(gòu)相對合理的細(xì)分子行業(yè)值得關(guān)注。目前，丙烯或正處于長周期走強(qiáng)起點(diǎn)，未來價格彈性明顯。

 

　　根據(jù)研究報(bào)告，目前q*丙烯產(chǎn)能合計(jì)約為1.26億噸，表觀需求約1億噸。2017年，中國丙烯產(chǎn)量約2840萬噸，凈進(jìn)口量310萬噸，表觀需求約3150萬噸，結(jié)合聚丙烯、環(huán)氧丙烷、丁辛醇等衍生品的進(jìn)口數(shù)據(jù)，中國丙烯產(chǎn)品當(dāng)量需求約3300萬噸。

 

　　其中，聚丙烯作為z*主要的下游應(yīng)用領(lǐng)域，需求占比超過60%。2017年，中國國內(nèi)聚丙烯產(chǎn)量約為1900萬噸，凈進(jìn)口量為288萬噸，表觀消費(fèi)約為2189萬噸。

 

　　傳統(tǒng)丙烯供應(yīng)路線主要包括裂解乙烯副產(chǎn)、煉油廠副產(chǎn)、丙烷脫氫和烯烴轉(zhuǎn)化等。其中，石油路線生產(chǎn)方式占丙烯總產(chǎn)能比重約為54.7%，主要包括乙烯副產(chǎn)和煉油副產(chǎn)。

 

　　需求端來看，2011-2017年，國內(nèi)聚丙烯需求平均增速約為7.9%，聚乙烯平均需求增速為6.3%；期間，q*聚丙烯需求增速約為4.9%，聚乙烯需求增速約為3.6%，未來聚丙烯需求增速仍將高于聚乙烯。在供給縮減、需求穩(wěn)定的背景下，丙烯價格有望進(jìn)一步提升。

 

　　同時，相對于歷史上丙烯的主要供應(yīng)路線石腦油裂解乙烯副產(chǎn)，未來丙烯的新增供應(yīng)主要是來自于煉油副產(chǎn)以及丙烷脫氫。其中，丙烷脫氫產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會值得關(guān)注。

 

　　目前，q*丙烷脫氫裝置共有26套，總產(chǎn)能約1250萬噸/年；其中中國有12套丙烷脫氫裝置，總計(jì)產(chǎn)能約580萬噸；相對而言，中國對于丙烷脫氫裝置的操作能力遠(yuǎn)勝于其他國家。

 

　　煤化工壓縮機(jī)裝備產(chǎn)業(yè)將有作為

 

　　現(xiàn)代煤化工是指以煤為主要原料生產(chǎn)多種清潔燃料和基礎(chǔ)化工原料的煤炭加工轉(zhuǎn)化產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)品主要包括煤制烯烴、煤制芳烴、煤制天然氣、煤制油等。

 

　　國家能源局印發(fā)的《煤炭深加工產(chǎn)業(yè)示范“十三·五”規(guī)劃》預(yù)計(jì)，到2020年，國內(nèi)煤制油產(chǎn)能增至1300萬噸/年、煤制天然氣產(chǎn)能增至170億立方米/年、低階煤分質(zhì)利用產(chǎn)能為1500萬噸/年。

 

　　作為石油化工的替代領(lǐng)域，當(dāng)原油價格持續(xù)升高，新型煤化工項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性將越發(fā)明顯。公開信息顯示，2016年，中國工程院組織70位專家赴蒙陜調(diào)研煤化產(chǎn)業(yè)。據(jù)專家組測算，當(dāng)國際平均油價在40-50美元/桶時，煤制烯烴仍能實(shí)現(xiàn)盈利，表明煤制烯烴在40美元/桶能做到盈虧平衡；當(dāng)平均油價達(dá)到50美元/桶及以上時，煤化工成本優(yōu)勢開始逐漸顯現(xiàn)，可實(shí)現(xiàn)較大盈利，經(jīng)濟(jì)競爭力優(yōu)于石油基產(chǎn)品。

 

　　測算結(jié)果顯示，當(dāng)原油價格保持80美元/桶時，乙二醇生產(chǎn)成本約為6715元/噸，而在目前市場煤炭價格基礎(chǔ)下，乙二醇單噸成本約為4233元/噸。

 

　　由此可見，煤化工在原油價格高企的情況下，具備了大規(guī)模發(fā)展的經(jīng)濟(jì)條件。而支持煤化工可持續(xù)發(fā)展的另一必備條件就是煤化工裝備生產(chǎn)國產(chǎn)化，價格平民化。

 

　　煤化工行業(yè)使用的機(jī)械設(shè)備分為轉(zhuǎn)動設(shè)備、靜設(shè)備和成套設(shè)備。轉(zhuǎn)動設(shè)備主要有往復(fù)壓縮機(jī)、離心壓縮機(jī)、離心泵、高速泵、屏蔽泵、潛水泵、真空泵、齒輪泵以及汽輪機(jī)等；靜設(shè)備主要有反應(yīng)器、塔、容器、換熱器和儲罐等；成套設(shè)備主要有膜分離成套設(shè)備、膜回收成套設(shè)備、污泥脫水成套設(shè)備以及變壓吸附成套設(shè)備等。

 

　　以前，煤化工關(guān)鍵大型設(shè)備由于工況復(fù)雜，制造難度大，國內(nèi)企業(yè)相關(guān)業(yè)績少等原因，主要依賴進(jìn)口，有的煤化工項(xiàng)目在選擇工藝時專利商直接就限定了國外進(jìn)口，而國內(nèi)企業(yè)苦于沒有相關(guān)業(yè)績往往在項(xiàng)目前期分交時就已經(jīng)被拒之門外。可喜的是，各使用單位為降低生產(chǎn)運(yùn)營成本，已越來越重視國產(chǎn)化工作。許多企業(yè)成立了煤化工國產(chǎn)化研究小組，與國內(nèi)制造企業(yè)合作，取得了顯眼的成績。部分大型壓縮機(jī)、空分、泵、閥、儀電設(shè)備已逐步實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化，煤化工產(chǎn)品的成本優(yōu)勢更加凸顯。